|
 |
Конференция на тему: Возможности хеджирования рисков акций: Стратегия "Рефлексивность ру" на рынке фьючерсов и опционов
Дата проведения: 2006-06-15
Время проведения конференции: 11:00 - 12:30 мск
Участники(эксперты):
- Юрий Роландович Ичкитидзе Рефлексивность.ру, генеральный директор
- Яна Олеговна Рысцова Элтра, исполнительный директор
|
Сохранятся ли в ближайшие 3-5 лет темпы роста российского рынка акций? Если да, то инвестору не о чем беспокоиться - инвестиции будут по прежнему доходны. Но если возникнут проблемы? Где искать альтернативные источники дохода? Рынок фьючерсов и опционов на российские акции (FORTS) позволяет хеджировать риски падения индекса
РТС и получать прибыль при падении цен акций.
Что такое хеджирование? Хеджирование это снижение инвестиционных рисков, при сохранении или даже повышении общей доходности инвестиционного портфеля. Термин хеджирование по смыслу напоминает страхование.
Мы предлагаем клиентам актив для хеджирования - стратегию "Рефлексивность ру" на рынке фьючерсов и опционов, которая позволяет зарабатывать прибыль даже в условиях падающего рынка акций.
Стратегия "Рефлексивность ру" - это иррациональная технология работы на российском фондовом рынке (подробнее см. www.reflexivity.ru), ориентированная на возникновение долгосрочных трендов.
|
23. [15.06.2006 12:32]
Наталья
Договор оформляется как ДУ или псевдо схемы?
Ответы:
[15.06.2006 12:55]
Яна Олеговна Рысцова [Элтра, исполнительный директор]
Договор оформляется как ДУ, в инвест. декларации прописаны инструменты. Риски и вознаграждения все прописаны. Это и есть обычное ДУ, портфель "Стратегия рефлексивность ру"
[15.06.2006 12:52]
Юрий Роландович Ичкитидзе [Рефлексивность.ру, генеральный директор]
Как официальное ДУ. Никаких псевдосхем. Все чисто. ИК Элтра вот ссылка на услугу http://www.eltrast.ru/services/fundmanagement/reflexivity/
Вот ссылка на описание услуги и текст договора
http://www.reflexivity.ru/offer.htm
|
22. [15.06.2006 12:31]
Наталья
С каким плечом торугете?
Ответы:
[15.06.2006 12:50]
Юрий Роландович Ичкитидзе [Рефлексивность.ру, генеральный директор]
Гибкость использую. В зависимости от рисков. на 25 риски если не считать покупки дальних опционов, которые на тренде за дешево очень быстро увеличивают плечо, готов брать не более 1 к 3. Может даже меньше.
|
[15.06.2006 12:31]
Елена Перельман [Du.Investfunds.ru]
Уважаемые господа! Время нашей конференции истекло. Спасибо всем участникам за интересную дискуссию и оперативные ответы. Ждем Вас снова на наших конференциях! PS. Большая просьба к экспертам: ответить на неотвеченные вопросы. Спасибо.
|
21. [15.06.2006 12:31]
Сергей Иванович
Из какой изначальной предпосылки исходите Вы при принятии решений?
Вот, например, финдаменталисты - считают, что инвестируют в бизнес, т.е. надо оценивать бизнес. Технари - инвесторуют в актив, который меняется в стоимости, есть тенденции - их надо поймать. А у Вас какие предпосылки?
Ответы:
[15.06.2006 12:48]
Юрий Роландович Ичкитидзе [Рефлексивность.ру, генеральный директор]
Ближе к технарям в вашем понимании. Фундаментальный взгляд очень медленный и всегда опровержим. Плюс технарей дополняю интуицией, ключевое свойство которой - находить и открывать новое внутри себя и приносить это в рынок через принятие решений. Нашел новое внтури себя - принес на рынок - он ответил тебе доходностью. Вот и все. Это принципиально новый подход в отличие от ожиданий и прогнозов в фундаментальном анализе. Так что, не буду скромничать, иррациональные технологии закрывают недостатки фундаментального анализа и являются более гибкими. Моя задача принести ирраицональные технологии на уровень экономической науки, передать другим, но не только денег заработать и показать какой я крутой. ;)
|
20. [15.06.2006 12:28]
Виктор
Вот скажите честно - ведь спекуляциями просто занимаетесь же. Ну как, даже попадая только в восходящие тренды, можно обойти рынок в 5 раз?
Ответы:
[15.06.2006 12:43]
Юрий Роландович Ичкитидзе [Рефлексивность.ру, генеральный директор]
Стратегию "Рефлексивность ру" Вы можете называть как хотите. Спекуляциями или нет. Мне все равно. Для меня это сверх эффективная, сверхагрессивная, сверхновая стратегия доверительного управления на российском рынке, первой использующая иррациональные технологии принятия решений. Как можно обойти рынок в пять раз? Это было сделано в прошлом. Уже проехали. И просто констатируем как факт. Задача - повторить еще и еще. Один раз 500% сделать на фьючерсах и опционах за счет плеча можно и просто при везении. Вопрос в том, что если везение - повторить сложно, а если технология - повторение будет.
|
19. [15.06.2006 12:25]
Валерий
Всё же создаётся впечатление, что используемые методы работают на стремительно меняющихся рынках. В связи с этим возникает вопрос - а получатся ли подобные результаты на более "спокойных" рынках? Без резких спадов/взлётов.
Ответы:
[15.06.2006 12:38]
Юрий Роландович Ичкитидзе [Рефлексивность.ру, генеральный директор]
Класс! Ага, Вы поняли! Чем быстрее и изменчивее рынок, тем больше эффективность данной технологии. Чем спокойнее рынок, тем проще заменить там иррациональные технологии прогнозами и ожиданиями. Поэтому в облигации я не лезу. Хотя, на будущее - иррациональные технологии можно пробовать применить и к портфелю облигаций, но только очень большому и при работе с первичными заемщиками, а не через фондовый рынок. Т.е. ри работе не посредственно с менеджерами и собственниками фирмы при определении объемов и ставок по облигациям и кредитам. Но соответственно и результаты там будут менее впечатляющими. выигранный 1% годовых на облигациях уже что то стоит.
|
18. [15.06.2006 12:16]
ВВС
А что Вы понимаете под интуицией?
Ответы:
[15.06.2006 12:33]
Юрий Роландович Ичкитидзе [Рефлексивность.ру, генеральный директор]
Ну наконец то! Ключевой вопрос как всегда в самом конце. Отвечать могу долго. Но попробую так:
Вот в частности, как определяет интуицию психолог Даниэль Канеман, получивший в 2002 году Нобелевскую премию по экономике за глубокий вклад психологических исследований в экономическую науку, особенно за определение человеческого поведения и принятия решений в условиях неопределенности: «Интуиция – мысли и предпочтения, которые приходят на ум быстро и без долгого обдумывания»
В своих исследованиях Канеман выделяет два способа когнитивной (познавательной) функции:
(а) интуитивный, когда суждения и решения создаются автоматически и быстро,
(б) контролируемый, преднамеренный и относительно неторопливый.
Определенное таким способом различие между интуицией и рассудком вызывало большой интерес в экономической науке в последние десятилетия. В частности, различия между двумя способами мышления были призваны объяснить результаты исследований, связанных с принятием решений в условиях неопределенности.
Посмотрев работы Канемана, можно понять, что определенная таким образом интуиция всегда дает ошибочные выводы, которые на финансовом рынке не эффективны.
Поэтому я склонен под интуицией понимать нечто другое. Понятие интуиции основано не на рациональной модели мировоззрения, а на том, что я называю Концепция Рефлексивности.
Очень близко мне определение интуиции которое дает Ошо. Вот оно.
«Интуиция, это прыжок – не что-то такое, что ты делаешь шаг за шагом. Это нечто, происходящее с тобой, нечто, приходящее к тебе, - происходящее с тобой без всякой причинности, без всякого источника где бы то ни было. Это внезапное происшествие и есть интуиция. Если бы она не была внезапна и совершенно оторвана от происходящего ранее, логическое мышление обнаружило бы ее траекторию. Это заняло бы некоторое время, но было бы возможно. Логическое мышление могло бы ее знать, понимать и контролировать. Тогда в любой момент можно было бы разработать инструмент, подобный телевизору или радио, который воспринимал бы интуитивные сигналы.
Рассудок видит две области существования: познанное и непознанное. Непознанное значит то, что еще не познано, но однажды будет. Но мистицизм говорит, что есть три области: познанное, непознанное и непознаваемое. Под непознаваемым мистик подразумевает то, что не может быть познано никогда.
Интеллект занимается познанным и непознанным, но не познаваемым. А интуиция работает с непознаваемым, с тем что не может быть познано. Дело не во времени, которое требуется на познание, - ему присуще качество непознаваемости. Не потому, что ваши инструменты недостаточно чувствительны, или ваша логика несовершенна, или ваша математика примитивна, - суть не в этом. Качество непознаваемости неотъемлемо свойственно непознаваемому; оно будет существовать как непознаваемое всегда.
Это область интуиции.
Когда нечто от непознаваемого приходит в область познанное, это прыжок – нет никакой связи, никакого перехода, никакого перемещения из одной точки в другую. Но это кажется непостижимым; поэтому когда я говорю, что ты можешь ощутить, но не можешь понять… - когда я говорю такие вещи, я прекрасно знаю, что говорю бессмыслицу (Nonsense). «Бессмыслица» просто значит что-то, что наши органы чувств (Senses) не могут понять. А ум – один из органов чувств, и самый тонкий.
Интуиция возможна, потому что есть непознаваемое. Наука отрицает существование божественного, потому что наука говорит: «Есть лишь два подразделения: познанное и непознанное. Если есть какой-то Бог, мы откроем его при помощи лабораторных методов. Если он существует, наука откроет его».
Мистик, с другой стороны, говорит: «Чтобы ты ни делал, что-то в самом существовании будет оставаться непознаваемым – тайной». И если мистики не правы, тогда, я думаю, наука разрушит сам смысл жизни. Если нет тайны, разрушен весь смысл жизни и вся ее красота.
Непознаваемое – красота, смысл, устремление, цель. Благодаря непознаваемому в жизни что-то есть. Если все познано, все становится плоским. Тебе это наскучит, тебе это надоест. Непознаваемое - это тайна, это сама жизнь.
Я скажу так:
Рассудок – это попытка познать непознанное, а интуиция – происшествие непознаваемого. Проникнуть в непознаваемое возможно, но невозможно его объяснить.
Возможно чувство, не объяснение. Чем более вы пытаетесь объяснить, тем более становитесь закрытыми; поэтому не пытайтесь. Пусть рассудок работает в своей области причинности, но всегда помнит, что есть более глубокие сферы… Более глубинные причины, причинности которых не понять… Высшие причины, за пределами постижения причинности.»
Из этой цитаты Ошо я выделю три момента. Во-первых интуиции Ошо придает смысл активного действия. «Интуиция – это прыжок», «Интуиция – происшествие непознаваемого». Но у Канемана, интуиция определялась как один из способов когнитивной (познавательной) функции.
Во вторых, Ошо говорит, что интуиция существует только потому, что есть непознаваемое, но наука делит весь мир на познанное и непознанное, а на самом деле есть непознаваемое и поэтому интуиция наукой никак не может быть объяснена. Тем самым, Ошо отрицательно отвечает на вопрос поставленный мной чуть ранее: «а достаточна ли рациональная модель описания мира для объяснения свойств интуиции?»
В третьих, свойство интуиции – непредсказуемость, не подвластность, не подконтрольность логике.
Побробнее я сейчас не могу передать мое понимание интуиции. Очень широкая тема, требующая проработки множества вопросов. Либо на лекции 19 июня можно обсудить, либо на курсах по Иррациональным Технологиям сами все увидите.
|
17. [15.06.2006 12:15]
Osman
Добрый день, Юрий.
Хотел бы все-таки понять в чем принципиальное отличие стратегии "Рефлексивность" от других рисковых стратегий на срочном рынке - более высокой точностью определения направления тренда?
И что все-таки хеджируется - портфель по базовому активу (индекс) или рисковый портфель на срочном рынке хеджируется обычным портфелем акций? :)
Ответы:
[15.06.2006 12:21]
Юрий Роландович Ичкитидзе [Рефлексивность.ру, генеральный директор]
Добрый день, Osman. Принципиальное отличие - использование иррациональных технологий при определении тренда, т.е. акцент на развитии интуиции в принятии инвестиционных решений. Подробнее, на данный момент, можно узнать только здесь http://www.reflexivity.ru/irrational.htm либо приходите на открытую лекцию 19 июня.
Хеджируется индексный портфель через Стратегию "Рефлексивность ру".
|
16. [15.06.2006 12:01]
Наталья
Если желающих отдать Вам деньги в управление будет слишком много, не вощникнет ли проблемы управления, связанные с "тонкостью" срочного рынка в России. Он ведь пока "недоразвитый", мягко говоря.
Ответы:
[15.06.2006 12:15]
Юрий Роландович Ичкитидзе [Рефлексивность.ру, генеральный директор]
Да, тонкость срочного рынка очевидна. Операторов немного. Поэтому реально под эту стратегию сейчас готовы взять 60 млн руб. Будет больше - будем выходить на другие рынки - спот с использованием маржиналки, плюс мировые рынки.
|
15. [15.06.2006 11:58]
Михаил
В дополнение вопрос про доходность - а каковы результаты в мае? При падении всего рынка.
Ответы:
[15.06.2006 12:14]
Юрий Роландович Ичкитидзе [Рефлексивность.ру, генеральный директор]
На сегодняшний момент относительно 15 марта 2006 года убытки составили около 12-13%, что сравнительно с ростом в 400% в январе-марте 2006 года - просто смешные цифры.
|
14. [15.06.2006 11:57]
Виктория
Не кажется ли Вам, что определение тренда скользящими средними дает запаздывающий сигнал? Кстати, какокй период построения средних используется и на каких барах (дневных, недельных, часовых)?
Ответы:
[15.06.2006 12:10]
Юрий Роландович Ичкитидзе [Рефлексивность.ру, генеральный директор]
Ага. Хороший вопрос. Действительно иногда такой сигнал дает запаздывание. Поэтому с ним надо осторожнее. Для этого добавляем иррациональные технологии, т.е. проще говоря интуицию.
Про периоды - секрет фирмы. Шутка ;)
Любые можно использовать, короткие от 20 до 40, длинные от 80 до 200. Можно использовать разные сигналы на разные доли портфеля. Для меня информативны графики на русском рынке это часовые и дневки.
|
13. [15.06.2006 11:57]
Виталий
А можно хотя бы примерно узнать структуру предполагаемого портфеля для инвестора? И основные направления вложений?
Ответы:
[15.06.2006 12:07]
Юрий Роландович Ичкитидзе [Рефлексивность.ру, генеральный директор]
Российские фьючерсы и опционы и акции - вплоть до 100% от суммы портфеля. Конечно опционов на все деньги мы не накупим. Слишком много риска. но будем динамично управлять. Например вчера куплено фьючерсов на акций столько чтобы получилось плечо 1 к 3 на всю сумму в ДУ, а уже сегодня мы сокращаем эту долю до 1 к 1.5. Например так, т.е. очень быстрая динамика изменения портфеля. нет стационарного, неизменчивого портфеля. Есть очень быстрая его динамика.
|
12. [15.06.2006 11:56]
Наталья
А если чистыми считать (после налогообложения для физиков и оплаты расходов) какая доходность у Вас за 2004- июнь 2006?
Ответы:
[15.06.2006 12:03]
Юрий Роландович Ичкитидзе [Рефлексивность.ру, генеральный директор]
13% подоходника вычтите и все получится. ну не 115% а чуть более 100% в 2004 году и не 499% в 2005-2006 году а 435%
|
11. [15.06.2006 11:51]
Виктория
Почему Вашим партнером стала именно Элтра?
Ответы:
[15.06.2006 12:07]
Яна Олеговна Рысцова [Элтра, исполнительный директор]
Без ложной скромности добавим, что ЭЛТРА стала лучшей компанией 2005 года на срочном рынке, поэтому сам бог велел искать новые пути развития. Мы любим всё новое и прогрессивное.
[15.06.2006 12:01]
Юрий Роландович Ичкитидзе [Рефлексивность.ру, генеральный директор]
Потому что они ближе всех к Стратегии "Рефлексивность ру" - видели их в реальности. И первыми откликнулись на него.
Комментарии
[20.08.2006 16:18]
Стас
Да просто он там работал раньше.
|
10. [15.06.2006 11:40]
Ольга
а управляющих вы тоже выбираете иррациональных, по какому принципу?
Ответы:
[15.06.2006 12:00]
Юрий Роландович Ичкитидзе [Рефлексивность.ру, генеральный директор]
Управляющие по стратегии Рефлексивность ру абсолютно нормальные, обычные люди. Иррациональность в них это только черта развитой интуиции и владение навыком осознания. Через личное собеседование могу понять степень осознанности человека. За результаты стратегии и подбор людей отвечаю я - Ичкитидзе Юрий.
|
9. [15.06.2006 11:40]
Андрей
То есть Вы хотите сказать, что определение начала тренда "на глазок", без теханализа, даёт лучшие результаты? А как долго нужно тренировать "глазок"?
Ответы:
[15.06.2006 11:58]
Юрий Роландович Ичкитидзе [Рефлексивность.ру, генеральный директор]
Определение тренда через Теханализ+Интуицию. Уже говорил. Против тренда (скользящих средних) практически никогда не идем. Но может работать на пробитие с опережением, т.е. пробития еще нет, а позиции уже открываются с условием что пробитие будет в течение ближайшего часа/дня. Также слушая интуицию, не в каждый сигнал трендового МТС (теханализа) лезем. Кроме того важен объем позиции. Где усилить позицию дальними опционами, а где открыть по сигналу теханализа не 500 контрактов, а например 1000? Теханализ, на такое ответить не может, а интуиция да. При развитой интуиции теханализ при пределении тренда становится как "костыль" которого хочешь придерживаешься, хочешь - нет. Ты ощущаешь что теханализ только страхует тебя, но не ведет к цели. Результаты - лучшие. проверено тестами, плюс Я ЧЕРЕЗ СЕБЯ ЗНАЮ ЧТО ЭТО ТЕХНОЛОГИЯ!!! которую можно передавать и применять другим людям, а также продолжать применять самому. Но для рынка сейчас это принципиально ново. Поэтому столько вопросов и недоверия. Я это осознаю и поэтому открыт: конференции, презентации, лекции, курсы, статьи.
|
8. [15.06.2006 11:19]
Антон
Какова минимальная сумма, с которой вас начинает интересовать инвестор? И, что немаловажно, каковы размеры вашей комиссии?
Ответы:
[15.06.2006 12:03]
Яна Олеговна Рысцова [Элтра, исполнительный директор]
Немножко поправлю: брокерская комиссия при доверительном управлении не берётся. Берётся комиссия биржи . Если приобретаются акции или облигации, то возникают депозитарные расходы, но в нашем случае (срочный рынок) этих расходов не будет.
[15.06.2006 11:50]
Юрий Роландович Ичкитидзе [Рефлексивность.ру, генеральный директор]
Минимальная сумма, принимаемая в доверительное управление по Стратегии «Рефлексивность ру», – 1 млн. рублей. Для работы по Стратегии «Рефлексивность ру» необходима передача активов в доверительное управление на срок не менее 1 года, оптимально – около 2-х лет.
В случае успеха Стратегии «Рефлексивность ру» доходность на активы, переданные в доверительное управление достигает 130-150% годовых. Из этой суммы возмещаются расходы, понесенные доверительным управляющим, в частности расходы на брокерское обслуживание. Затем, с величины оставшегося дохода рассчитывается вознаграждение доверительного управляющего, которое составляет 20% от величины дохода плюс 30% от доходности, превышающей уровень 30% годовых. Доходы оставшиеся после возмещения расходов и выплаты вознаграждения управляющему составляют прибыль клиента, облагаемую подоходным налогом.
подробнее об услуге здесь http://www.reflexivity.ru/offer.htm
|
7. [15.06.2006 11:00]
Наталья
К вовпросу №1. Спасибо за развернутый ответ. а каким образом Вы определяете тренд?
Ответы:
[15.06.2006 11:47]
Юрий Роландович Ичкитидзе [Рефлексивность.ру, генеральный директор]
Формально - через те же самые сигналы скользящих средних, т.е. по сути МТС или теханализ. Т.е. при открытии позиции против этих сигналов не идем практически никогда, но зато не всегда им следуем. Дополнительный критерий этого выбора: следовать или нет - через считывание управляющим интуитивных сигналов с самого себя. В этом ключевой залог повышения эффективности торговых операций. Еще раз: интуиция через технологии коучинга, становится вполне осязаемой вещью. ее можно ощутить, выделить внутри себя, развивать и принимать на ее основе решения. Подробнее на своем опыте это почувствовать - только через курсы, старт которых осенью, а поговорить - на открытую лекцию 19 июня в Санкт-Петербурге.
|
6. [15.06.2006 10:09]
Дроссельмейер
Насколько я понял, вы управляете активами на рынке фьючерсов и опционов. В чем ваши преимущества перед другими аналогичными управляющими компаниями?
Ответы:
[15.06.2006 11:41]
Юрий Роландович Ичкитидзе [Рефлексивность.ру, генеральный директор]
Добавлю. Фьючерсы и опционы позволяют применять очень агрессивные стратегии. Но нужны и агрессивные управляющие (не пассивные, которые на 25% падение акций даже не смотрят, а рассчитывают на долгосрочный рост). Такого агрессивного продукта на рынке сейчас нет. Взяв это за свой конек мы и вышли на рынок. Итак: продукт сверх агрессивный и рискованный но в потенциале сверхэффективный (мы берем управление на себя и это значит что "спать" на рынке никто не будет - очень высока мотивация в том, чтобы сделать продукт сверх эффективным). Во вторых, возможность заработать на падении. Уже про это говорил: нет таких предложений сейчас на рынке. 100% годовых прибыли на падающем рынке. Я не вижу на русском рынке сейчас управляющего, который готов взяться за эту цель. В третьих, иррациональные технологии. Штука принципиально новая, и готов держать пари: для моих коллег неизведанная. Так что тут мы тоже первые на рынке.
[15.06.2006 11:11]
Яна Олеговна Рысцова [Элтра, исполнительный директор]
Основным и главным преимуществом работы на срочном рынке является возможность зарабатывать на падении. Ну и , конечно, больший профит можно получить на росте.
|
5. [15.06.2006 00:26]
Михаил
Использование т.н. иррациональных технологий - возможность исключительно вашей стратегии, или же любой инвестор может применять их по своему желанию? Можно вкратце, в чем их основная суть?
Ответы:
[15.06.2006 11:48]
Юрий Роландович Ичкитидзе [Рефлексивность.ру, генеральный директор]
Лекция открытая и бесплатная. ;)
[15.06.2006 11:32]
Юрий Роландович Ичкитидзе [Рефлексивность.ру, генеральный директор]
Иррациональные технологии может применять любой другой инвестор. Именно для этого мы делаем с осени 2006 года курсы.
Основная сути иррациональных технологий - см. сайт reflexivity.ru или приходите на лекцию в Санкт-Петербурге 19 июня в 18.30 ул. Малая Садовая д.6 помещение Международного Банковского Института.
Если в сотый раз, но по-новому и вкратце (потому что все спрашивают именно суть иррациональных технологий): объективного восприятия никогда не существует. любой объект множественен. любой прогноз опровержим. единой истины просто нет. ключевая особенность этого свойства применительно к финансовому рынку состоит в том, что прогноз это ограничение. Задача осознать, почему я прогнозирую и тем самым не допускаю альтернативного сценария развития ситуации на рынке. Возможно именно в этом альтернативном сценарии и кроется потенциал очень большой прибыли. об этом осознание - которое осуществляется с применением технологий из коучинга. Осознавая, я работаю не с информацией, а с самим собой: почему именно так я обрабатываю информацию? чего я хочу? какие есть ограничения? и т.д. Т.е. осознание это управление собственным восприятием. Нахождение своего "внутреннего желания" применительно к фондовому рынку. Развивая свою способность к осознанию мы развиваем интуицию, т.е. нечто возникающее в нас внезапно и рисующее нам цели нашего движения. Получая этот сигнал нам надо привнести его в рынок - т.е. создать Эксперимент, проверить этот сигнал через рынок. Эксперимент создается по всем правилам открытия позиции: стоп-лосс, намеченная цель (тейк-профит) и т.д. В эксперименте ничего нового, но особенность иррациональных технологий - не прогнозировать, осознать это, отодвинуть свою "умную голову" в сторону и следовать за желаниями своего сердца. Да-да. Именно так. Когда я сказал это на опционной конференции в Москве - народ удивился. Но это реально работает. Восприятие акции не через глаза, уши и голову, а восприятие через тело, эмоции, сердце, другие органы чувств и т.д. Работа с этими чувствами и принятие решений на их основе. Еще раз - технологии коучинга уже проработали это пространство для принятия решений - я просто привношу это как продукт на финансовый рынок.
Комментарии
[15.06.2006 11:45]
Наталья
А лекция платная?
|
4. [14.06.2006 15:54]
Инвестор
Проверялась ли работа стратегии "в бою", т.е. на живом рынке?
Ответы:
[15.06.2006 11:30]
Яна Олеговна Рысцова [Элтра, исполнительный директор]
Подтверждаю вышеупомянутые цифры. Все счета были открыты в нашей компании. При подведении итогов работы за указанный период оказалось, что показанный результат оказался лучшим среди всех клиентских и трейдерских результатов (в нашей компании)
[15.06.2006 11:16]
Юрий Роландович Ичкитидзе [Рефлексивность.ру, генеральный директор]
Да проверялась. Именно на живом, реальном рынке, с реальными деньгами. Мы тестировали эту стратегию с начала 2004 года.
Доходность стратегии «Рефлексивность ру» за 2004 год составила 115%, а совокупная прибыль (до уплаты налогов) по управляемым счетам – 2 млн. 94 тыс. рублей.
Доходность стратегии «Рефлексивность ру» за 2005 год и первый квартал 2006 года составила 499%, а совокупная прибыль (до уплаты налогов) по управляемым счетам – 11 млн. 103 тыс. рублей.
ВСЕ НА РЕАЛЬНОМ РЫНКЕ И С РЕАЛЬНЫМИ ДЕНЬГАМИ.
подробнее о результатах можно посмотреть здесь http://www.reflexivity.ru/strategy.htm
Комментарии
[15.06.2006 15:57]
Алексей
И правильно не вериться ...
[15.06.2006 11:42]
Наталья
Даже не верится, что такое бывает...
|
3. [14.06.2006 15:53]
ВВС
Хеджирование возможно тогда, когда открыта позиция по акциям, например. В чем заключается Ваша стратегия хеджирования?
Ответы:
[15.06.2006 11:11]
Юрий Роландович Ичкитидзе [Рефлексивность.ру, генеральный директор]
Да, Вы правы. Хеджирование определяется относительно некоторого базового портфеля, например акций. Я исхожу из того, что на русском рынке таковым является портфель составленный по индексу РТС. Большинство ПИФов акций очень тесно коррелированы с РТС, поэтому у них, по сути, такой же портфель. Чтобы хеджировать этот портфель, надо предложить некий синтетический актив (например мы сделали в качестве такого актива ИДУ Стратегия "Рефлексивность ру"), коэффициент корреляции которого с индексом РТС будет низкий (желательно отрицательный).
За счет чего в Стратегии "Рефлексивность ру" мы обеспечим низкий коэффициент корреляции к РТС? 1. За счет фьючерсов и опционов; 2. За счет акцентирования внимания в своей работе к трендам, в том числе нисходящим, в том числе длительность который 1-3 месяца, в том числе причиной который являются проблемы в мировой экономике и рынках emerging markets. Об этом открыто и заявляем, выводя продукт на рынок. Еще раз повторюсь, так детально, ПИФы и большинство других инструментов коллективного инвестирования не работают - у них работа с целями на 3-5 лет и на случай если рынок вырастет. А если не вырастет? Мы хотим "заткнуть" на рынке этот пробел.
Подробнее о Хеджировании рисков индекса РТС и ПИФов в последнем номере журнала Рынок Ценных Бумаг опубликована моя статья.
|
2. [14.06.2006 11:38]
Логинов Константин
Каковы (если они есть) фундаментальные предпосылки к серьезному падению российского рынка акций?
Ответы:
[15.06.2006 10:59]
Юрий Роландович Ичкитидзе [Рефлексивность.ру, генеральный директор]
Предпосылки как для роста, так и для падения есть одновременно всегда. Вопрос в том, что происходит с рынком прямо сейчас, и в какую сторону: рост или падение он склоняется сейчас. Перефразирую Ваш вопрос по другому: Что должно произойти в мировой и российской экономике что бы российские акции серьезно упали? На самом деле, последние полтора месяца дали ответ на этот вопрос: любой кризис на emerging markets в текущих условиях обязательно затрагивает и российские акции. Поэтому у меня нет иллюзии, относительно того что "высокие цены на нефть, рост российской экономики и высокие золотовалютные резервы обеспечивают стабильный тренд к росту российских акций". Наоборот, российские акции в ближайшие 1-3 года будут очень тесно коррелированы с развитием рынков мировой экономики. А там очевидны риски, и падение последнего месяца это подтвердило. Высокие ставки в США могут привести к оттоку средств с emerging markets, а если это приведет к сокращению инвестиций в мировой экономике, то далее стоит сокращение спроса на нефть и падение ее цены. Если нефть упадет до 30$ за баррель, почему бы российскому рынку акции не упасть ниже 1000 пунктов по РТС? Добавим сюда так волнующую иностранцев неопределенность с выборами 2008 года. И мы получим вероятный набор пессимистического сценария на российском рынке.
Но, ведь возможен и другой сценарий. нефть 70-80$, рынки акций США и emerging markets возобновляют тренд к росту, начавшийся с апреля 2003 года и уже в 2007 году мы видим индекс РТС выше 2000 пунктов. Возможно все. Другое дело, что из представленных на нашем рынке продуктов доверительного управления и ПИФов подавляющее большинство из них ориентировано на позитивный сценарий развития ситуации. Именно это и показалось нам странным, поэтому мы решили выйти с активом для хеджирования, т.е. предложить людям возможность заработать на падении, если оно будет. При этом, взяли на себя ответственность работать по рынку, т.е. если рост продолжится, то не упустить его тоже. Это сложно и для этого нужен профессиональный управляющий и рынок фьючерсов и опционов.
|
1. [09.06.2006 09:53]
Наталья
В чем состоит суть стратегии? Риск получается у Вас низкий (20-25%), а доходность выше 100%.
Ответы:
[15.06.2006 10:42]
Юрий Роландович Ичкитидзе [Рефлексивность.ру, генеральный директор]
Суть стратегии - если в общих чертах, то все просто: работа по тренду, задача - войти в рынок самом начале тренда, выдти в его конце. Тренд на русском рынке в моем понимании это изменение цены акции на 25% и более в любую сторону. Если в тренд встаем во время, то 100% с применением плеча и опционов - гарантировано. Вопрос в том, как определить момент входа в тренд. Классические системы, типа теханализа (МТС) это позволяют сделать, но они также часто могут ошибаться. Только с ними, на мой взгляд, очень трудно определить момент зарождения тренда, сохранив планку по рискам в 25%. Поэтому, кроме них, используется другая технология определения момента зарождения тренда - то, что мы назвали "Иррациональными технологиями на финансовом рынке". Подробно о них - на сайте www.reflexivity.ru, а если вкратце, то Иррациональные технологии это технологии принятия решений на основе интуиции, наблюдения за своими чувствами и своей внутренней мотивацией. Прогнозы и ожидания убираем в сторону - они не работаю эффективно. Принимаем решения исходя из хочу/не хочу, с полным принятием ответственности за это. Это могли бы быть просто слова, но достижения последних десятилетий в психологии и коучинге позволяют сейчас говорить о развитии интуиции как о технологии, и очень четком отделении интуитивного решения от логического, осознанного. Именно иррациональные технологии позволяют повысить эффективность работы, и взамен на 25% риски принять на себя ответственность сработать по тренду и за счет него получить доходность.
Ну кроме всего этого, мировую экономику мы тоже смотрим, и все взаимосвязи с рынками emerging markets и США тоже отслеживаем. Например, чтобы не пропустить тренд, источники которого зарождаются не в России, а на мировых рынках.
|
|
|
Украина 
Казахстан
